京投发展175.3亿蛇吞象幕后真相，以及高一轩的委屈 | 公司观察㊲
壹 平安夜这一天，京投发展给自己送了一份大礼，175.3亿拿下京城东坝三块地。 这个新闻本来是个喜事。不过，现场略显冷清，一个人的独角戏，底价成交。 当天京投发展的股价反应波澜不
平安夜这一天，京投发展给自己送了一份大礼，175.3亿拿下京城东坝三块地。
这个新闻本来是个喜事。不过，现场略显冷清，一个人的独角戏，底价成交。
当天京投发展的股价反应波澜不惊，今天还略微下挫。毕竟是块期地，拍地果实要在2年后才能变现。
京投发展为什么要在此时往前冲?业绩考核压力，或是钱多人傻？很显然，都不是。
虽说京投是北京地头蛇，又是TOD龙头股，却是一条如假包换的小蛇。
到底有多小?作为一家老牌上市公司，去年的销售额才刚刚突破百亿，约是142.28亿，归母净利润4.97亿。
换句说话，京投发展把去年卖房的钱，全部用来买地，还差33亿。
而且，今年三季报的时候，京投发展的账面现金只有28.89亿。这一次拍地，拍地前要交保证金35.12亿。仅仅是三块地的保证金，就将耗尽京投发展账面的所有现金。
所以，另外一个主角浮出水面，京投公司。它就是京投发展的母公司。
举个例子。通常情况下，有京投公司作为靠山，京投发展应该多多发债，这样才能降低融资成本。偏偏不，母公司和子公司做起了生意，发放高息贷款。
来看一组数据：京投发展发债的资金成本不到4%，即便是永续债也只有5.89%，偏偏借母公司的钱特别贵，最高达到9.6%。
而且，母公司又特别喜欢借钱给京投发展。截至2019年的数据是，母公司借给京投发展262.21亿。靠公开市场融资，京投发展近三年总共发债也只有0.75亿。
今年上半年的年报说，京投发展给到母公司的全年利息支出，占到上市公司全部利息支出的79.81%，约是7.3亿元。
上市公司的投资者是不是特别生气，不生气才怪呢。最生气的人，可能就是程少良，京投发展的最大自然人股东，持股约是20.76%。
假如京投发展赚100块钱，京投公司分38块钱，程少良居然也能分到20.76块钱。
这件事发生在谁身上，都会对程少良有意见，都不想在上市公司身上投入资源。
恰恰相反，母公司跟子公司做起资金生意，多收点利息，还少生点闷气。
生闷气的背后，是长达多年的两大股东暗战。故事很长，也很曲折，关系到资本大鳄沈国军和他的银泰系，程少良恰恰又是银泰系的二当家。
经过漫长的暗战，大约是6年前，终于有了说法：程少良出局银泰系，当起京投发展的财务投资者，第一大自然人投东。
万万没有想到，程少良又和京投公司发生了多年暗战，京投公司不想让程少良占便宜，就是不想投入更多资源给到上市公司，你奈我何。
高一轩原名高轩，1981年生人。做事温和，做人谦谦君子。
若论在董事会中的派系，高一轩肯定是程少良派，或者说是银泰系的代言人。他在26岁的时候，就在银泰做到了前期部项目经理，后来一路高升至执行总裁，彼时已在银泰服务9年。
在沈国军出局、程少良接棒的时候，高一轩同时被京投公司、沈国军、程少良相中，做了京投发展的总裁。同时，京投公司也安插了自己人田锋。
6年来，这把总裁椅子真不好座。在董事会里，不算独立董事的6把董事椅子里，有4把椅子属于中投公司，高一轩属于少数派。特别是，董事长是京投公司任命。
高一轩既要执行程少良的意图，也要在京投公司面前听话干活。
当两大股东意见不统一时，高一轩选边站队，换作你，一边是江湖道义，一边是责任担当，要选哪一边，能选哪一边?
京投发展多年来的业绩不举，以及公司乱象，也就有了根子上的原因。
在外人看来，可能会责怪高一轩能力不行。销冠智库研究后发现，高一轩受了委屈，不小的委屈，京投发展这摊活儿太难干。
事情的转机发生在今年的9月份。9月10日、13日两天，程少良持续减持股份。他在京投发展的持股比例已经下降到18.78%。
如果仔细观察一直萎靡不振的京投发展交易盘面，程少良减持当天，有资金方意外高位接盘。
这会是谁接盘，已经不太重要。重要的是，很有可能，程少良已经在减持路上。
否则，上周五京投发展上周五的东坝拍地豪赌，就是淘空上市公司现金的狠招，这将对程少良形成致命一击。
京投发展的转机，还在路上。高一轩在京投发展的事业春天，可能正在到来。销冠智库 责任编辑：
